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中国企业-中国的纸业公司曾经集体涨过一次价

尖叫之夜节目单

紙及紙板漲價的消息,兩次都影響了資本市場,經過對比,《每日經濟新聞》記者有了新發現。多數紙業股都只走出了「一日游」行情,受消息刺激的所謂強勢沒有持續性。

近期太陽紙業披露三季報,前三季度實現營業收入164.01億元,同比增長1.81%;歸母凈利潤14.85億元,同比下滑17.57%;每股收益0.57元。其中第三季度歸母凈利潤5.98億元,同比增長4.37%。

9月11日,受媒體報道刺激,A股市場造紙板塊多數個股走強,按營業收入規模排序的紙業龍頭晨鳴紙業上漲3.44%,山鷹紙業上漲1.86%,太陽紙業上漲1.22%。提供煙草工業用紙的恆豐紙業(600356,股吧)走得最強,跳空開盤,一波拉至漲停,全天封死漲停板。

記者發現,博彙紙業的走強其實跟紙及紙製品漲價沒什麼直接關係,之所以表現在紙業板塊稱雄是受「寧波亞洲四次舉牌」的影響,這個股正在上演股權保衛戰。

近期,紙業公司再次集體漲價,短短兩天時間,市場再次新增二十多張漲價函。不過,這並不是紙業第一次集體漲價,從今年9月開始,紙業公司就集體漲過一次價。「漲價風」並沒有消停,而是越刮越猛烈。

  股价表现:涨价只激起“一日游”行情

山鷹紙業(600567,股吧)和太陽紙業(002078,股吧)扣非凈利潤都增加至10億元以上,其中太陽紙業的扣非凈利潤高達14.58億元,每股收益達到了0.573元。漲價給業績帶來的增長立竿見影。

上次漲價,在A股市場沒有泛起多大的水花,這次漲價會不會好點?市場人士表示,讓我們拭目以待。

研報表示:「我們預計公司2019年至2021年的EPS分別為0.8元、0.94元和1.08元,對應當前股價PE分別為10.5倍、8.9倍和7.8倍。」國聯證券維持太陽紙業「推薦評級」。

近兩日,據多個紙業行業網站的消息,瓦楞紙、箱板紙、牛卡、白板紙方面,以玖龍、理文、山鷹、榮成、金鳳凰、建暉為代表的規模大廠同步漲價,最高漲120元/噸。白卡紙方面,博彙、晨鳴、萬國太陽集體發函,齊漲200元/噸。

11月18日,國聯證券發佈太陽紙業研究報告,從前三季度整體情況來看,收入和利潤增長依然承壓,毛利率和凈利率分別為21.1%和9.1%,較2018年有所下滑。但是單季度來看,環比改善較為明顯,首先收入端前三季度的增速分別為8.13%、-1.97%和-0.2%;歸母凈利潤的增速分別為-38.34%、-17.18%和4.34%,環比大幅提升;毛利率從一季度的17.7%提升到三季度的23.84%,提高了6.14百分點;凈利率從一季度的6.99%提升到了三季度的10.72%,提高了3.73百分點。

  2018年纸制品生产和消费情况

據中國紙網消息,「8月13日,吉林長白山(603099,股吧)琦祥紙業打響了8月份漲價『第一槍』。在紙廠短暫觀望以後,河北、河南地區零星跟漲,進入8月下旬,東莞地區多數紙廠跟漲,幅度在30~50元/噸。9月份開始,玖龍、理文、山鷹等規模紙廠一定程度執行上調價格,幅度在50元噸左右。」

國聯證券表示,根據百川盈孚的造紙產品出廠價格,數據顯示,七月下旬公司旗下的雙膠紙金太陽(300606,股吧)70g-100g產品的價格從6300元/噸上漲至6700元/噸,十一月初再次上調100元/噸,為6800元/噸,較年初上漲9.5%,華夏太陽也從6100元/噸,漲至6600元/噸,較年初漲幅為8.2%;銅版紙華夏太陽157g產品從年初6000元/噸,經過階梯式上漲,漲至6800元/噸,漲幅13.3%。現在產品的價格重新回到去年11月的水平。而目前的用漿成本較去年同期明顯下降,因此四季度的盈利能力修復將更加明顯。

據《中國造紙工業2018年年度報告》披露,2009~2018年,紙製品生產量年均增長率3.99%,消費量年均增長率3.88%。

權益變動報告書顯示,寧波亞洲的控股股東為金光紙業(中國)投資有限公司,實控人黃志源家族則是印尼一家大財團。除玖龍紙業外,金光紙業是國內最大的造紙企業,在銅版紙、白卡紙等多個細分品類處於龍頭地位。據媒體報道,「知情人士透露,金光紙業對博彙紙業覬覦已久,在嘗試其他方案未果后,選擇從二級市場增持。」

11月21日,同樣用營業收入規模排名,紙業龍頭晨鳴紙業股價上漲了1.50%,山鷹紙業股價上漲了3.74%,太陽紙業股價上漲了3.01%,生產煙草工業用紙的恆豐紙業漲幅0.66%,生產捲煙紙和工業配套紙的民豐特紙(600235,股吧)漲幅1.79%。

進入11月,漲價之風再次在行業捲土重來,漲價的企業越來越越多,在行業漸成「潮流」。

  分析人士对《每日经济新闻》记者表示,很明显,纸制品的生产和消费量在2016年迎来了拐点,连续几年生产和消费都在走下坡路。其实道理也很简单,移动通讯技术的兴起,中国开始跨入信息社会的门槛,纸张的需求开始萎缩,特别是新闻纸的产量在2018年出现了近20%的负增长。在消费数量下跌的情况下,纸业公司维持业绩增长,或许涨价是最省事儿的办法,但是又能持续多久?移动互联网的兴起,带来的是整个行业和社会的变革,纸业的生态环境正在发生改变。

记者梳理出如下表格:

  据来源:通达信,每日经济新闻记者整理。

這已經是行業第二次刮「漲價風」了。

以「每股收益」指標分析,三季報業績下滑的公司為:銀鴿投資(600069,股吧)、宜賓紙業(600793,股吧);以「營業利潤」指標分析,三季報業績下滑的公司為:銀鴿投資、宜賓紙業、博彙紙業(600966,股吧)、美利雲(000815,股吧);以「扣非凈利潤」指標分析,銀鴿投資、宜賓紙業虧得更多了,其他公司業績都不同程度改善。

《每日經濟新聞》記者注意到,8月~9月,中國的紙業公司曾經集體漲過一次價,從效果上看,漲價帶來了行業利潤顯著提升,但是對股價刺激作用一般,個股表現僅僅「一日游」。這次漲價能走多遠,市場人士正拭目以待。

中國造紙業協會2019年5月披露了《中國造紙工業2018年年度報告》,據中國造紙協會調查資料,2018年全國紙及紙板生產企業約2700家,全國紙及紙板生產量10435萬噸,較上年增長-6.24%。消費量10439萬噸,較上年增長-4.20%,人均年消費量為75千克(13.95億人)。2009~2018年,紙及紙板生產量年均增長率2.12%,消費量年均增長率2.22%。

  国联证券:维持太阳纸业“推荐评级”

通過對比三季報、半年報的數據,可以清晰地發現:漲價確實改善了公司的三季報業績。營業收入排名第一的晨鳴紙業(000488,股吧),營業收入從133.49億元猛增至220.14億元,營業利潤也達到了11.52億元,遠遠超過了半年報的4.3億元。每股收益從1分錢提高到1角5分。扣非凈利潤實現了翻番,從3.03億元增加至7.51億元。

2019年9月11日,紙業股異動,《每日經濟新聞(博客,微博)》曾經報道,「進入9月份以來,截至9月6日,已經有70餘家企業陸續給下游友商發了『漲價函』,正式宣布調價;截至9月11日,『漲價風』已經蔓延到紙板廠,最新消息是30多家企業上調了紙板價格。」

每經記者 謝欣 實習記者 唐宗全 每經編輯 吳永久

9月上旬,紙業第一次刮漲價風,彼時中報剛剛披露完畢,《每日經濟新聞》記者保存了通達信紙業板塊的二季報主要財務數據。11月21日,紙業再一次颳起漲價風,此時三季報也碰巧披露完畢,記者將三季報、二季報的數據進行了對比,以評估漲價對業績改善的效果。

  业绩改善:营业收入和利润猛增

11月16日~11月19日,浙江省大批紙板廠發佈漲價函。同時,還有個別紙板廠表示,由於近期訂單巨增,已超出公司正常生產能力,將停單兩天。據統計,自步入11月份中旬以來,多省紙廠、紙板廠宣布漲價,部分企業在11月份已是第二次漲價。

  数据来源:中国造纸业协会《中国造纸工业2018年年度报告》

比如,當時最強的民豐特紙,9月11日~9月20日的區間漲幅為-11.51%。表現最好的太陽紙業,9月11日~9月20日的區間漲幅為8.99%。整個通達信軟件的「造紙」板塊,同期區間漲幅最大的是博彙紙業,漲幅20.45%。

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