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经济美元-人民币汇率走势基本围绕中国经济基本面波动

二月二龙抬头

東方金誠研究發展部技術總監曹源源認為,中美雙方簽署第一階段經貿協議,令市場對貿易局勢的憂慮得以下降;同時受經濟基本面、資金面和市場情緒共振推動,以及年底結匯需求增加,跨境資本流動保持平穩態勢等多重因素影響,在岸、離岸人民幣匯率在美元指數走高情況下仍然維持強勢運行趨勢。

消息面上,國際形勢出現緩和跡象,令市場避險情緒回落,市場對人民幣匯率下階段走勢預期樂觀。

回顧2019年,人民幣匯率走勢基本圍繞中國經濟基本面波動,但不排除短期會受個別因素干擾。2019年8月5日,人民幣匯率破「7」。但隨着中美貿易談判重啟,自9月份開始,人民幣匯率走勢再度回暖。

「多重利好推動人民幣匯率回歸升勢,這一趨勢短期內仍有望延續,匯率走強也會對債市等其他金融市場起到促進作用。」業內人士認為,全年看,在經濟企穩、國際收支平衡、貿易局勢緩和等因素作用下,人民幣匯率預計仍會保持基本穩定。

溫彬表示,目前人民幣對美元升值的趨勢沒有改變。隨着人民幣匯率形成機制進一步完善,其可以更好反映市場供求關係、彈性也會明顯增強。人民幣對美元匯率不會是單邊走勢,而是在合理均衡水平保持雙向波動。

數據顯示,外資正不斷加碼人民幣資產。從債券市場看,2019年境外機構投資者凈買入中國債券1.1萬億元,首次突破萬億元大關。截至2019年12月末,中央結算公司為境外機構投資者託管的人民幣債券面額達1.88萬億元,自2018年12月以來連增13個月,並不斷刷新歷史紀錄。權益市場上,2019年北向資金累計凈流入達3517億元,創下歷史新高。2020年以來截至1月13日,北向資金持續凈流入,累計凈買入420億元。

近期人民幣匯率表現搶眼。來自中國外匯交易中心的數據顯示,1月13日至16日人民幣對美元匯率中間價連續4日上調;其中,14日人民幣對美元匯率中間價報6.8954,較前一交易日上調309個基點,創2019年6月21日以來最大升幅,並創2019年8月1日以來新高。

受宏觀經濟企穩、貿易形勢緩和等多重因素影響,近期人民幣匯率表現強勢,對美元中間價升破6.9關口,創5個月新高。市場人士認為,這將進一步提升人民幣資產吸引力,促使外資加快流入。展望未來,人民幣對美元匯率不會是單邊走勢,而是在合理均衡水平保持雙向波動,繼續發揮「自動穩定器」作用——

「從中長期看,在中國金融市場持續擴大對外開放背景下,國際投資者繼續看好中國資本市場;而且從全球範圍看,中國股市估值水平較低、債券收益率相對較高,國際機構投資者對中國債券、股票的配置熱情較高,資本項目流入有助於國際收支保持平衡,從而推動人民幣升值。」溫彬說。

2020年伊始,人民幣匯率延續了走強態勢。1月5日至11日,在岸人民幣對美元累計上漲525個基點,周漲0.75%。

匯率「操縱說」不攻自破值得注意的是,今年以來,在人民幣對美元匯率走強的同時,美元指數並未大幅貶值。市場人士認為,市場供需在決定價格方面扮演着更大的角色,人民幣匯率強勢反彈,也讓匯率「操縱說」不攻自破。

在1月12日由經濟日報社主辦的「2020中國經濟趨勢年會」上,中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示,人民幣匯率彈性增強、雙向波動,在合理均衡水平上保持了基本穩定。

當前人民幣升值的原因是什麼?為什麼人民幣和美元會同時升值?未來人民幣匯率走勢如何?

「2019年外部環境錯綜複雜,全球經濟貿易增長放緩、國際金融市場波動加大,但人民幣匯率在全球貨幣中表現相對穩健,同時匯率彈性不斷增強、雙向波動,在配置外匯資源、平衡國際收支、增強宏觀經濟韌性方面發揮了重要的自動穩定器作用。」潘功勝說。(經濟日報·中國經濟網記者

市場人士認為,當前貿易形勢轉暖、經濟增長預期改善、投資者風險偏好回升、結匯增加等諸多因素均支撐人民幣維持偏強特徵。這將進一步提升人民幣資產吸引力,促使外資加快流入。

基本面與消息面共振「最近人民幣匯率升值預期明顯,主要受基本面和消息面兩方面因素影響。」民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示,基本面上,經濟企穩、貿易形勢緩和等因素表明宏觀經濟有望繼續保持平穩增長。特別是自2019年下半年開始,逆周期調控力度加大,PMI(製造業採購經理指數)連續兩個月站在榮枯線之上,顯示調控政策效果顯現,宏觀經濟運行出現企穩回升態勢,支撐人民幣升值。

繼續當好「自動穩定器」展望未來,曹源源認為,儘管短期內多空因素交織可能對人民幣走勢帶來一定擾動,但貿易形勢緩和將改善中國出口貿易條件,中國經濟企穩預期仍然很強,加之匯率彈性擴大令市場預期更趨平穩,預計人民幣大概率將維持雙向波動,且偏強勢運行。

姚 進)

「從歷史情況看,美元和人民幣匯率大多數時間是一致變動,美元與人民幣匯率同時升值值得關注。」中信證券(600030,股吧)明明債券研究團隊表示,在新興市場貨幣走勢的大背景下,風險情緒提振對於人民幣匯率影響較大,美元指數上漲或為短期現象。

中信證券明明債券研究團隊稱,近期人民幣匯率表現搶眼,多次出現日內快速升值的情形,加之日前美國財政部宣布取消對中國「匯率操縱國」的認定,資本流入出現趨勢性增長,明顯利好國內資產價格。

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