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股份全球-估值可能也是加剧国际投资者担忧的一个因素

中国国奥0-1伊朗

沙特阿拉伯國家石油公司(沙特阿美)終於打響了首次公開發行(IPO)的發令槍,消息人士稱沙特阿美將在12月11日上市。但一些分析師仍認為,投資者在參与之前應三思而後行。

這家全球盈利能力最強的公司周日宣布,計劃於今年12月在沙特當地的Tadawul交易所上市。但由於缺乏上市的具體細節,一些分析人士對此次上市態度冷淡。此次上市最終可能成為有史以來以來規模最大的IPO。但專家認為,國際投資者應該保持警惕的理由有很多。

原因二:股利沙特阿美自宣布將IPO至今「長跑」3年,期間一直受到許多投資者的關注,但由於油價波動、估值不確定性、上市地點以及9月份無人機襲擊等地緣政治事件,它的IPO被推遲數次。

原因三:地緣政治地緣政治因素,如沙特與地區競爭對手伊朗的緊張關係,也可能打擊投資者情緒。

Fat prophet的倫諾克斯等分析師認為,IPO可能來得太晚了。「我們認為這次IPO可能晚了幾年。現在的美國是一個很有實力的競爭對手,日產1200萬桶石油,而幾年前甚至還沒有。有很多問題需要仔細研究,」他補充道。

他們指出,沙特國家石油公司是世界上最賺錢的公司——2018年其凈利潤為1110億美元,是埃克森美孚或殼牌的5倍。分析師們還指出,該公司的石油儲備壽命為52年,開採成本最低。

此次公開上市可能是全球規模最大的,如果沙特阿美的估值達到1.5萬億美元,將遠遠超過蘋果(Apple)和微軟(Microsoft)等巨頭的市值。

此前有報道稱,沙特將把沙特阿美1%至2%的股份在本國證券交易所上市,然後在晚些時候再將公司股份的5%在國際交易所公開發行。紐約、倫敦、香港和東京的交易所都在爭取在國際市場上市。倫諾克斯表示,這一估值可能對投資者產生重大影響。

與此同時,美國頁岩油生產商並沒有減產,市場仍然對供應動態和需求感到擔憂,特別是在全球經濟增長受壓制的情況下。

「我們也沒有看到任何形式的估值,(儘管)我們看到了從1萬億美元到2萬億美元的廣泛數字。我們認為大約是1.4萬億美元,所以你可以自己選擇。」「我們目前不知道的另一個因素是,它們將會浮動多少?因此,在我們能夠看到IPO進展之前,還有很多問題我們還沒有真正回答,」他表示。

「你想在一個與伊朗關係緊張的地區投資嗎?」他問。「幾個月前就面臨著(被無人機襲擊)的基礎設施風險,並且沙特阿美的大部分基礎設施遭到破壞。」

此外,Parker表示,估值可能也是加劇國際投資者擔憂的一個因素。他表示:「國際投資者可能會說,或許我需要一個折扣來保證我在沙特阿美的投資……但這個折扣似乎不存在。」

原因四:石油價格2014年年中,全球石油供應過剩,需求低迷,導致油價暴跌。油價大幅下跌,沙特等全球主要產油國和其他歐佩克產油國決定減產,以幫助穩定供需和油價。

帕克補充說,他還認為油價將面臨下行壓力。他警告稱:「我認為,所有這些因素意味着,這將是一次艱難的IPO。」

與此同時,伯恩斯坦的分析師指出,很難評估像沙特阿美這樣的公司,該公司被形容為「巨型石油公司」。

原因一:缺乏細節沙特阿美周日表示,「最終發行價、待售股份數量和待售股份比例將在詢價期結束時確定。」該公司的IPO招股說明書將於11月9日發佈。因此,分析師只能猜測此次IPO的細節,他們說,這些細節可能會嚴重影響投資者的興趣。

公司表示,其重點之一是提供「通過原油價格周期提供可持續增長的紅利」,「受董事會慎重考慮許多因素后,截至2020年,董事會打算申報總普通現金股利至少為750億美元,其中不包括任何潛在的特殊股利。」

股利發放的幅度將取決於公司決定上市的股份數量。「我們有大量的股利但我們不知道股票的數量,」 Lennox說,並指出「如果他們發行大量股票,那麼股利並不會太多。」

「如果你站在國際投資者的角度來看,顯然會有擔憂,」 Quilvest Wealth Management投資委員會委員Bob Parker周一表示。

Fat prophet的能源分析師戴維·倫諾克斯(David Lennox)周一表示:「儘管沙特阿美(IPO)已經得到確認,但目前他們還沒有給出一個確定的時間表,告訴我們交易何時開始或完成。」

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