在市场整体交易不赚钱的情况下-f1游戏-沁水新闻
点击关闭
您现在的位置五金新闻首页>>综合新闻>>正文

成本负债-在市场整体交易不赚钱的情况下

横店摄影棚免费

(3)投資紀律與執行設立止損位,減少買賣出錯時可能造成的損失。

周度的復盤主要是回顧當周的市場走勢,一般以寫周報的形式復盤,同時對下周市場進行展望。

(1)加強負債管理。配置壓力的核心還是因為負債的管理不夠精細化。從現實的情況看,銀行從來沒有拒絕負債的習慣。只要是負債,不管成本多高都要。這也是最近產生所謂「資產荒」的核心原因(不拒絕高負債,來了資金,又想去配置資產,導致風險低,收益相對高的資產產生了資產荒)。但是,如果可配的資產覆蓋不了負債成本,就要果斷的加強負債管理。該降成本的降低成本,例如,主動的下調存款利率。這一點看起來有點天方夜譚,但是在我們和銀行交流中,我們發現已經有銀行在這樣幹了。而且即使降低了存款利率,銀行的存款並沒有下降。當然,這個策略可能適合農商行,因為客戶粘性強。城商行,面臨的競爭壓力大,存款客戶也更精打細算,如果存款利率下降一點,恐怕存款流失的壓力就很大。

(2)投資策略的調整首先是中長期觀點的變化,當出現重大事件影響到中長期觀點時,要及時討論進行調整,並相應調整持倉。而基於事件性或者預期進行的交易,一旦事件兌現或預期錯誤要及時進行調整。

復盤的意義:有助於避免犯同樣的錯誤,降低成本。

遇到重大事件影響到對市場判斷時,要及時討論是否變更觀點。

不要操作太頻繁;不逆市而為,市場趨勢不明顯時寧可在場外觀望:反之就是順勢而為。

在這些因素的約束下,機構配置資金的運用確實壓力比較大。我們的建議是:

月度復盤主要回顧過去一個月的市場走勢以及交易操作,對市場看法以及交易錯誤進行總結歸納。

二、事件衝擊多,市場博弈嚴重,交易要賺錢也不容易

季度復盤主要是通過對過去一個季度市場進行回顧,並對未來一個季度市場進行展望,作為未來交易的大方向,一般以季度策略報告的形式。

正如上面的分析,今年年初到年尾,利率基本沒變化。那麼也意味着,市場整體而言,只是賺了票息,而沒有賺凈價。當然,嚴密一點的話,那些發行利率超過年初利率的債券,還是賺了凈價;發行利率低於年初的債券,則虧了錢。所以類似205,210,215目前都是折價,其實所有的投資者放一起計算,還是虧錢了。那麼問題就來了,如果有人今年通過交易賺了錢,一定意味着今年有人交易是虧錢了。所以在市場整體交易不賺錢的情況下,要通過交易賺錢,本身就是很難的事情,因為要和市場這麼多聰明的投資者博弈。

本文首發於微信公眾號:屈慶債券論壇。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(1)投資策略的選擇根據研究框架,綜合分析影響債市的各種因素,對未來市場進行判斷,定一個中長期的觀點。根據中長期觀點,確定好中長期倉位,控制好賬戶久期。在中長期觀點不發生變化的情況下,中長期倉位不受短期市場走勢影響。

有助於找到規律,固化流程和做法。

所以,從和機構的交流情況看,大家普遍反饋今年交易不好弄。

此外,實際看今年的市場波動,很多利率的波動來自事件型的衝擊驅動,要把握這些事件衝擊,更是難度很大。例如,川普對金融市場的影響。你都不知道他何時何地瞎bb什麼。實際上,貿易的事情確實反反覆復很多次,多空都會被打臉。當然,還有一些事件型的衝擊,來自信息的不對稱。例如,MLF發行的量和利率下調。

有助於加深對市場的認識,提高看市場的能力。

事件型衝擊太多,就導致如果沒有什麼事情,市場要麼一直不動,例如最近30個交易日,215基本圍繞3.58上下窄幅波動。要麼就是一旦有什麼事情,利率就趨勢上行或者下行,把這個事情產生的影響做到極致。

當然,這些只是江海投顧團隊的一些簡單的理解。投資交易的過程,涉及到基本面的判斷,市場的博弈,也受到資金屬性,機構倉位等等多個因素的影響。我們也歡迎大家多和江海債券投顧團隊對接投顧業務,交流市場投資的心得,共同進步。

三、怎麼辦?練好內功,提高賺錢的能力

(2)配置的資金多。今年銀行普遍反饋,存款增長還是非常不錯,而信貸投放偏謹慎,所以在債券市場上的資金還是更多了。當然,除了銀行之外,保險可用資金也不少。只是從成本看,保險資金的資金成本壓力更大,不過由於保險可用投股票,所以其實從配置壓力看,保險相對銀行還是更容易一些。

(1)銀行負債成本的提高。雖然2019年市場化的利率,例如回購利率,存單利率,理財利率確實較2018年明顯的下降。但是銀行負債來源最核心的存款成本確實持續上升。一方面是因為銀行爭奪存款的壓力增大,因為同業負債要壓,只能依靠一般存款。所以銀行在存款爭奪上呈現白熱化。另外一方面,從客戶端而言,活期存款被現金類產品逐步替換,存款也有長期化特徵,畢竟長期存款利率還是不錯的。因此,這種情況下,銀行負債的成本肯定是持續上行,尤其是中小銀行的成本上升較快。而即使是今年國債利率處於波動區間高點3.4的時候,配置價值也是非常有限的。很多銀行反饋,目前的情況是越配越虧錢。

(3)利率在高位的時間也並不多。從今年的利率趨勢看,雖然全年一頭一尾看,利率幾乎沒有變化。但是期間還是有波動的,只是回頭看,利率在相對高位的時間也維持的不久。這樣給機構留下配置的時間也不多。

買賣遭損失時,切忌賭徒式加碼,以謀求攤低成本。

一、錢多但是錢貴,利率維持高點的時間不多,配置並不容易

(4)做好交易復盤,不斷總結市場規律。

2019年快要過去,回顧這一年,10年國債基本圍繞3.2上下20bp,10年國開基本圍繞3.6上下20bp波動。從歷史上看,這個波動還是比較小的,而且年初到年末相比,收益率最終幾乎持平。我一直認為,大趨勢賺大錢,小趨勢賺小錢,沒有趨勢不賺錢。因此我總體感受是作為利率債的交易和配置都不太容易。當然,溫故而知新,有些心得供大家參考。

做多做空自如,不應只做單邊,要充分利用交易規則,順應趨勢進行操作。

一般可以按照時間分為日、周、月、以及季度復盤。日度的復盤主要是回顧當日的市場走勢,分析導致市場漲跌的原因,做好復盤紀錄。

(2)要加強配置時點的選擇。銀行配置不能像貸款一樣,所謂早貸款早收益,還是要看利率變化趨勢來配置,如果利率太低,寧願等利率上行后再配置。雖然今年全年利率波動不大,但還是有波動。我們可以計算等待的成本,如果年初3.5%配置10年國開,或者等半年(期間出錢2.5%),然後配置9.5年國開。只要未來半年內,9.5年國開利率從3.5%上到3.55%以上,先出錢,然後等利率上行后再配置的策略也是更優的。這個例子說明,在目前曲線很平坦的情況下,等待的成本並不高。因此,我們認為配置也要講究時點的選擇,有時候等待並不是壞事。

有懷疑即平倉離開,入場時要堅決,猶豫不決時不要入場。

理論上,配置相對交易要容易一些,利率高了就配,低了就等。但是2019年不可迴避的問題是3個:

目前看起來,2020年大概率,還是會維持這樣的低利率,小波動,配置和交易都很難的狀態。當然,市場環境我們不能改變,我們只能練好內功。江海債券投顧團隊經過長期的研究和投資的經歷,總結下面幾點做法,供大家參考。

不過量的買賣:方向不明的時候不要投入太多的資金。

留有部分倉位進行短期的交易操作,密切關注事件性、市場情緒的變化。

今日关键词:澳门回归20周年